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2020年上半年，環(huán)氧乙烷總檢修產(chǎn)能高達(dá)99萬噸，集中在華北和華東區(qū)域；另外華東遠(yuǎn)東聯(lián)裝置仍在檢修中，至今未恢復(fù)生產(chǎn)；從檢修來看，環(huán)氧乙烷緊平衡態(tài)勢(shì)明顯，不排除價(jià)格波動(dòng)的可能。

上半年環(huán)氧乙烷檢修集中，緊平衡態(tài)勢(shì)或?qū)⒚黠@

上半年環(huán)氧乙烷檢修產(chǎn)能表統(tǒng)計(jì)

　　2020年上半年，環(huán)氧乙烷總檢修產(chǎn)能高達(dá)99萬噸，集中在華北和華東區(qū)域；其中華南占比最高，華南占檢修總產(chǎn)能的32%左右，其次是華東占總產(chǎn)能30%，再次是華中占比21%左右。檢修時(shí)間多集中在上半年為主，臨時(shí)檢修暫未跟進(jìn)。

環(huán)氧乙烷利潤空間可觀，工廠維穩(wěn)是關(guān)鍵

　　2019年環(huán)氧乙烷利潤整體維持可觀態(tài)勢(shì)，年內(nèi)最高點(diǎn)2129元/噸，最低點(diǎn)-1300元/噸，平均利潤578.88元/噸，同比同期下滑45.5%。關(guān)鍵因素有幾點(diǎn)：首先，利潤高點(diǎn)的關(guān)鍵因素在于，乙烯價(jià)格波動(dòng)頻繁，且在乙烯低位時(shí)間，環(huán)氧乙烷價(jià)格并未實(shí)質(zhì)性下調(diào)，所以拉高環(huán)氧乙烷利潤；第二，環(huán)氧乙烷年內(nèi)處于供需緊平衡，且限產(chǎn)、減產(chǎn)等政策對(duì)環(huán)氧乙烷價(jià)格起到很高的保價(jià)效果；利潤下滑的主要因素在于，乙二醇年內(nèi)價(jià)格表現(xiàn)較差，且環(huán)氧乙烷供應(yīng)面增加，導(dǎo)致環(huán)氧乙烷價(jià)格維持低位，在時(shí)段內(nèi)拖累了環(huán)氧乙烷行情。

乙二醇集中放量，價(jià)格預(yù)期難樂觀

　　近期乙二醇新裝置試車較為順利，恒力、榮信均已產(chǎn)出聚酯級(jí)產(chǎn)品，進(jìn)入負(fù)荷提升階段，同時(shí)浙石化在1月10日附近存試車計(jì)劃；下游聚酯方面近期新投產(chǎn)裝置偏少，且臨近春節(jié)存集中檢修計(jì)劃，乙二醇市場(chǎng)逐步進(jìn)入供應(yīng)寬松階段，累庫預(yù)期逐步提升。但短期乙二醇庫存尚維持偏低水平，現(xiàn)貨價(jià)格仍存一定支撐，同時(shí)宏觀層面貿(mào)易談判進(jìn)展順利及央行全面降準(zhǔn)等政策仍對(duì)商品市場(chǎng)形成一定情緒提振作用。周內(nèi)價(jià)格出現(xiàn)小幅修復(fù)性反彈，整體維持在4950-5100元/噸區(qū)間震蕩運(yùn)行，截止到本周四華東乙二醇現(xiàn)貨均價(jià)收于4994元/噸，較上周下跌2.48%。預(yù)計(jì)未來短期內(nèi)，乙二醇市場(chǎng)延續(xù)向下進(jìn)行價(jià)格和基差的修復(fù)，恒力、榮信及浙石化等新裝置投產(chǎn)對(duì)市場(chǎng)供應(yīng)增量影響較大，1月份來看市場(chǎng)供需格局難言樂觀。

　　總體來看，2020年上半年鑒于環(huán)氧乙烷裝置檢修集中，供應(yīng)面維持緊平衡態(tài)勢(shì)趨勢(shì)明顯；臨近年關(guān)，環(huán)氧乙烷價(jià)格區(qū)域調(diào)整后，市場(chǎng)仍存不確定因素；短線來看，環(huán)氧乙烷價(jià)格維穩(wěn)是關(guān)鍵，長線看，需求的不穩(wěn)定以及產(chǎn)銷短期的緩解，增添不確定因素，跟進(jìn)工廠消息指引。